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发表于 2019-07-20 14:12:16 股吧网页版
兴全基金谢治宇:今年股市靠什么赚钱?
文章来源:财富号,东方财富网旗下财经自媒体平台   【点击查看财富号原文】



毕业于复旦大学金融工程专业,经济学硕士,从业10年。目前担任兴全合宜和兴全合润两只混合型基金的基金经理。2007年加入兴全基金,历任兴全基金研究部研究员,专户投资部投资经理,基金管理部投资副总监。



2015至2017年度,其所管理的兴全合润连续3年蝉联“金牛基金奖”。2017年度,兴全合润荣获《证券时报》颁发的公募基金20年“最佳回报混合型基金”、五年持续回报积极混合型明星基金;谢治宇荣获《中国基金报》评选的五年期、三年期权益类投资最佳基金经理奖。





谢治宇:去年“风生水起”的白马股,今年初却经历了较大幅度的回调,这一方面是因为去年机构的持仓集中在白马股,市场对这些公司预期给的过高,今年业绩出来后预期有所回落;二是由于获利盘的了结需求,前期市场关注度过高,略有低于预期的情况发生就容易带来股价调整。白马股跌到这个位置,要关注是不是又到了可以关注的区间。只要基本面没有出现问题,估值跌回到合理区间后,是可以逐渐配置起来的。





谢治宇:今年以来,市场遭遇了很多来自内外部的负面因素。对于中美贸易摩擦、美债利率上升等外部冲击,对市场确实存在影响,但实际上A股一直在按照自己的节奏在演绎行情。而且,外部冲击往往发生在事件刚发生、形势不明朗的时候,随着事件局势逐渐清晰,靴子落地后冲击也就减弱了。



市场上有些声音提出,中美贸易摩擦背景下,是不是应该转向投资内需股?我们认为影响公司价值的因素还是比较长期,单纯因为贸易摩擦这个短期因素就把某些长期基本面好的公司卖掉,其实太过轻率。目前负面因素已经发酵了很多,市场的压力得到了很大的释放,对应于今年的A股,还是在一定范围内波动的可能性比较大。就是在大家都觉得市场低迷时保持乐观,小涨几天后大家都觉得牛市要来,又要保持谨慎。





谢治宇:美国加息,国内去杠杆,两方面因素都决定了今年的货币政策会比较紧,这种宏观背景下不能太期待估值上行,所以今年想要赚到估值提升的钱会比较难,大概率只能赚业绩增长的钱。



所以选股时非常重视业绩成长性,以及估值和盈利的匹配度。这也是我们一贯以来的选股风格,选择基本面问题不大、成长性好、估值合理的公司,期望得到稳定合理的回报。另外,在国内外市场都比较动荡的情况下,大公司抵御风险的能力会更高。





谢治宇:对于保险板块,去年的保险行业有三重利好,包括运营端和投资端:一是利率保持在高位,利好存量保单;二是去年保费增速快,并且从储蓄型向保障型保险迁移,后者保单价值更大;三是保险公司投资蓝筹股比例高,去年正好是蓝筹白马行情,带来了较高的投资收益。



但今年以来,三大利好因素发生了转向:一是利率开始往下走;二是一季度理财产品的收益率向好,分流了部分保险客户;三是蓝筹股的回调,导致投资端承压。现在这个时点,对保险股还是比较乐观的:首先,中国保险业精算假设非常严格,所以估值体系很扎实,支撑了估值向上的弹性;其次,去年下半年保费基数有所回落,利于今年的保费增速数据;利率方面,在美国加息、国内去杠杆的大环境下,利率应该不会无限制下行;投资方面,下半年的蓝筹白马会在上半年回调基础上有所修正。不利的因素基本都在可控范围内,并且在转好。



关于医药板块,今年以来医药板块的上涨确实有逻辑支撑,一是去年四季度和今年一季度医药企业的业绩呈现向上态势;二是医药的科技股属性符合今年风格;三是医药前几年表现较差,存在补涨的空间。但现在医药板块的估值水平已经偏高,还是要注意风险。





谢治宇:选股原则仍然是重视估值与盈利的匹配度,选择基本面问题不大、成长性好、估值合理的公司,期望得到稳定合理的回报,现在这样的市场行情中,正确的思路是通过投资质地好的公司来构建安全边际。



风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证,基金投资有风险,请审慎选择。观点和预测仅代表个人,不代表公司立场,仅供参考。基金投资需谨慎,请审慎选择。




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发表于 2019-07-20 14:35:03
老谢看问题还是比较全面的
发表于 2019-07-20 14:43:34
谢治宇从业10年的基金界老将
发表于 2019-07-20 14:44:34
正确的思路是通过投资质地好的公司来构建安全边际
发表于 2019-07-20 14:45:56
成长价值投资
发表于 2019-07-20 14:47:31
今年的医药这波行情还是很不错的
发表于 2019-07-20 14:48:04
感谢楼主分享~
发表于 2019-07-20 15:33:30
支持楼主,文章很赞
发表于 2019-07-20 15:33:39
涨知识了
发表于 2019-07-20 15:33:53
好文,顶
发表于 2019-07-20 15:34:39
发表于 2019-07-20 15:46:14
谢谢分享,点赞支持
发表于 2019-07-20 15:46:29
好文收藏了
发表于 2019-07-20 15:46:46
发表于 2019-07-20 15:47:07
已阅
发表于 2019-07-20 16:10:54
学习了解了~
发表于 2019-07-20 16:11:04
发表于 2019-07-20 16:11:58
发表于 2019-07-20 16:12:12
感谢楼主分享
发表于 2019-07-20 16:12:30
文章很赞,收藏了
发表于 2019-07-20 16:18:59
医药长期看好
发表于 2019-07-20 16:19:39
分析的很详细,涨知识了
发表于 2019-07-20 16:20:51
支持老谢
发表于 2019-07-20 16:21:03
发表于 2019-07-20 16:28:00
支持楼主~
发表于 2019-07-20 16:28:10
拜读了,干货
发表于 2019-07-20 16:38:16
老谢厉害了
发表于 2019-07-20 16:38:36
谢谢分享
发表于 2019-07-20 16:38:45
赞一个
发表于 2019-07-20 16:38:57
发表于 2019-07-20 16:39:01
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毕业于复旦大学金融工程专业,经济学硕士,从业10年。目前担任兴全合宜和兴全合润两只混合型基金的基金经理。2007年加入兴全基金,历任兴全基金研究部研究员,专户投资部投资经理,基金管理部投资副总监。



2015至2017年度,其所管理的兴全合润连续3年蝉联“金牛基金奖”。2017年度,兴全合润荣获《证券时报》颁发的公募基金20年“最佳回报混合型基金”、五年持续回报积极混合型明星基金;谢治宇荣获《中国基金报》评选的五年期、三年期权益类投资最佳基金经理奖。





谢治宇:去年“风生水起”的白马股,今年初却经历了较大幅度的回调,这一方面是因为去年机构的持仓集中在白马股,市场对这些公司预期给的过高,今年业绩出来后预期有所回落;二是由于获利盘的了结需求,前期市场关注度过高,略有低于预期的情况发生就容易带来股价调整。白马股跌到这个位置,要关注是不是又到了可以关注的区间。只要基本面没有出现问题,估值跌回到合理区间后,是可以逐渐配置起来的。





谢治宇:今年以来,市场遭遇了很多来自内外部的负面因素。对于中美贸易摩擦、美债利率上升等外部冲击,对市场确实存在影响,但实际上A股一直在按照自己的节奏在演绎行情。而且,外部冲击往往发生在事件刚发生、形势不明朗的时候,随着事件局势逐渐清晰,靴子落地后冲击也就减弱了。



市场上有些声音提出,中美贸易摩擦背景下,是不是应该转向投资内需股?我们认为影响公司价值的因素还是比较长期,单纯因为贸易摩擦这个短期因素就把某些长期基本面好的公司卖掉,其实太过轻率。目前负面因素已经发酵了很多,市场的压力得到了很大的释放,对应于今年的A股,还是在一定范围内波动的可能性比较大。就是在大家都觉得市场低迷时保持乐观,小涨几天后大家都觉得牛市要来,又要保持谨慎。





谢治宇:美国加息,国内去杠杆,两方面因素都决定了今年的货币政策会比较紧,这种宏观背景下不能太期待估值上行,所以今年想要赚到估值提升的钱会比较难,大概率只能赚业绩增长的钱。



所以选股时非常重视业绩成长性,以及估值和盈利的匹配度。这也是我们一贯以来的选股风格,选择基本面问题不大、成长性好、估值合理的公司,期望得到稳定合理的回报。另外,在国内外市场都比较动荡的情况下,大公司抵御风险的能力会更高。





谢治宇:对于保险板块,去年的保险行业有三重利好,包括运营端和投资端:一是利率保持在高位,利好存量保单;二是去年保费增速快,并且从储蓄型向保障型保险迁移,后者保单价值更大;三是保险公司投资蓝筹股比例高,去年正好是蓝筹白马行情,带来了较高的投资收益。



但今年以来,三大利好因素发生了转向:一是利率开始往下走;二是一季度理财产品的收益率向好,分流了部分保险客户;三是蓝筹股的回调,导致投资端承压。现在这个时点,对保险股还是比较乐观的:首先,中国保险业精算假设非常严格,所以估值体系很扎实,支撑了估值向上的弹性;其次,去年下半年保费基数有所回落,利于今年的保费增速数据;利率方面,在美国加息、国内去杠杆的大环境下,利率应该不会无限制下行;投资方面,下半年的蓝筹白马会在上半年回调基础上有所修正。不利的因素基本都在可控范围内,并且在转好。



关于医药板块,今年以来医药板块的上涨确实有逻辑支撑,一是去年四季度和今年一季度医药企业的业绩呈现向上态势;二是医药的科技股属性符合今年风格;三是医药前几年表现较差,存在补涨的空间。但现在医药板块的估值水平已经偏高,还是要注意风险。





谢治宇:选股原则仍然是重视估值与盈利的匹配度,选择基本面问题不大、成长性好、估值合理的公司,期望得到稳定合理的回报,现在这样的市场行情中,正确的思路是通过投资质地好的公司来构建安全边际。



风险提示:本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证,基金投资有风险,请审慎选择。观点和预测仅代表个人,不代表公司立场,仅供参考。基金投资需谨慎,请审慎选择。




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